什么是新股发行的三高问题 是指的哪三高

1. 什么是新股发行的三高问题 是指的哪三高

　　上市公司高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金等“三高”现象。
　　股票的投资价值在于，企业上市后如能持续高成长，市场往往会给予较高的估值；如果伴以高比例派现，投资者将兼得现金股利和资本利得。以相对估值指标“市盈率”为例，境外主要股市的新股发行，市盈率一般在5-10倍，高者也不超过15-20倍。这意味着，投资者收回投资的理论年限最多20年上下。新股非理性高价发行每股收益仅1元多，发行时却卖出88元的高价，简单换算要近百年才能收回投资。A股“三高”发行的铁汉生态、国电清新的发行市盈率高达110.07倍和104.65倍。通过资本市场不公平的发行规则，凡是能在一级市场拿到原始股(成本仅几毛或一元钱)的股东，都可不费吹灰之力让财富“点石成金”增长几十倍甚至上百倍。数据显示，233家创业板企业上市后造就的亿万级富翁达到717个，230多个创业板的董事长因为上市，其持股的市值平均达到11个亿。在很短时间里就将大多数投资者的辛苦钱转移到少数人的手里，如此强悍的劫贫济富力度和财富聚集效应，成了中国股市的一大怪象。
　　“三高”现象是我国新股发行机制以及国民投资理念下的特殊现象，从市场的角度来看弊大于利。高发行价上市企业身后是企业、保荐人、机构投资者、资金掮客等层层纠结的利益关系。很多投行做IPO项目的时候，发行方往往直接就会问竞标的保荐人能否发到“40倍甚至50倍”的发行市盈率，直接给定公司要求的市盈率。其次，在现有募集资金的需求上，保荐人对超募部分往往是额外收费，比如基础募集部分保荐费率往往为1%-4%，超募部分有些甚至能达到10%-15%。　丰厚的利益，自然有推高发行价的驱动力。

2. 创业板三高六新的股票有哪些?

创业板前两批上市的公司都还不错，比如神州泰岳等、
证券之星问股

3. 创业板有多少股票

股票创业板涨跌是多少

4. 关于解决创业板的三高问题txt全集下载

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内容预览：关于解决创业板的三高问题 华生 央视《财经论剑》创业板篇录制，把问题集中在创业板的三高，即高股价、高市盈率、高募集资问题。我把相关问题完整的思考记录于此，遂成此文。 创业板的发行市盈率节节攀高，风险积聚是否已到极致？这其实还很难说。前一段市场不好，新股纷纷破发。但过一段市场好了，新股高价发行可能还会受到追捧。这样的情况已不是一次出现。中国股市炒小炒新历来就有传统。所以，新股发行制度改革之前，我就写文章说过，如果真搞市场化发行，估计新推出的创业板上的微型股，股价可到百倍市盈率的极致（ 2009年5月27日《中国证券报》“新股发行体制改革的几个核心问题”）。所以，今天创业板的三高一点也不奇怪。这是中国扭曲的股价结构和投机炒作的股市文化的必然产物。所以我当时从保护改革出发，提出如果创业板发行市场化改革一步到位，改革会承受过大的压力，甚至导致改革夭折。因而主张改革的步子是否可以稳健一些。 现在创业板的三高果真出来……有问题再找我

5. 企业该不该对风投说不 创业板“三高”问题如何解决

后来，以平等为主要精神的圆桌会议由此得名。 昨天，一场以创业板上市为主题的“圆桌会议”，就在中国首届创业板高峰论坛上开启了。著名经济学家刘纪鹏、浦发银行总行公司及投资银行总部副总经理刘长江、著名财经作家吴晓波、银江股份董事长王辉和华谊兄弟副总裁胡明，成为会议的主角。 希望更多企业 登陆创业板 作为中国首批28家创业板上市的企业，也作为浙江省第一家创业板IPO的企业，银江股份董事长王辉说：“直到现在，我都非常高兴。我非常荣幸，也非常庆幸能够生活、工作在浙江。我们作为浙江省的第一个创业板公司代表，是成功的，这一点将鼓舞和激励浙江省很多高科技、高成长的企业能够登陆中国的创业板，成为中国经济的推动力。” 在圆桌会议上，胡明还给与会的嘉宾讲述了一个华谊兄弟上市背后的故事。 在上市之前，董事长王中军和马云一块聊天。当时，说到股东、股权的问题。于是两人就讨论，现在既然能找外面的投资人，为什么不学习互联网公司，让自己的团队人员也成为股东。阿里巴巴上市的时候，团队就有很多的股份。华谊兄弟是不是可以让演员也成为股东。最后，王中军决定回去试试。结果，包括冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰等在内的众多演艺圈人士成为华谊兄弟的股东。 让人纠结的为“离婚而结婚”的风投 圆桌会议上，PE(私募股权投资)和VC(风险投资)在上市过程当中起到的作用，成为大家最关注的话题。 在很多情况下，PE和VC向预备上市企业投资的目的，就是在企业成功上市之后，出售股权获得利益，并且终结和企业的投资关系。这一事实，让很多人把PE和VC的投资目的形象地称为“为离婚而结婚”。 王辉说：“做企业，PE这个过程是很有必要的，因为你的企业要想快速成长，就必须有充裕的资金；另外你从内部型的企业走向公众型的企业，也需要经过PE的分析。有了PE，企业能得到资金；同时，企业本身存在的一些问题都会暴露出来。美国英特尔是我们的第二大股东，他们进来以后，对我们梳理产业结构，对国际潮流的把控，对未来的发展趋势分析，都是非常有帮助的。我们希望这个‘婚姻’一直能够持续下去。” 胡明则建议企业家，对PE和VC一定要有选择性。虽然“结婚是为了离婚”，但是企业一定要找一个愿意和你过五年、八年的伴侣才好。 吴晓波认为很多风险投资公司，在企业结构治理、战略、董事会等方面能够提供帮助。去年，风投行业有一个特点，很多原来做实业很有经验的企业家，离开实业，去了一些风险投资公司。这些风险投资公司不仅能为发展中的企业带来资金，还能在实业方面为企业提供建议，使企业真正变成一个很规范的好企业。 刘纪鹏则建议企业家们，“不要对他们抱有太大的期望”。风险投资是职业公司，他们具备专业的理念，能把你包装得很漂亮，推动你去上市，让你成为“大众情人”，这点他们最擅长。但是，他们和你结婚的目的就是为了离婚，你不要对他们抱有太大的期望，这是市场情况下，大家各取所需的结果。 选择风投、引进风投、借力风投 新宁物流董事长王雅军觉得，一个企业，自己的能力总是有限的，一定要用好外部资源，风险投资很重要。另外，在银行不能提供支持的前提下，风投进入对企业还是比较有用的。 硅宝科技董事长王跃林认为，是否引进风投，要看自己企业的情况而定。硅宝科技在上市前，是没有风险投资的。相应的融资问题是浦发银行成都分行帮助解决的，整个上市过程也非常成功。现在，王跃林的旗下还有一个广州公司，也计划上市。不过，这次上市，王跃林准备引进相应的风险投资。“我认为，对风险投资这个问题不能一概而论，风投确实有它独到的东西。但如果你这个企业自身能解决问题，不必为了上市去引进风投；如果你为了引进而引进，反而可能会给上市带来一些麻烦。” “三高”问题需要市场自己解决 在创业板的问题上，高发行价、高市盈率、高超募率的“三高”特点一直无法回避，这也引起圆桌会议的关注。前三批上市的企业，发行时平均市盈率有60多倍，很多人关心，这些企业会不会透支未来三到五年或者是更多年的业绩增长。 以创业板上市的银江股份、华谊兄弟为例，原本计划募集1.7亿、6.2亿，但实际上的募集资金分别达到4亿、12亿，分别超募2.3亿、5.8亿(含发行费用)。 刘纪鹏说，实际上，很多人都在关注“三高”的问题，进而关注这些超募资金的用途。这些情况直接导致了两个结果。其一，因为发行价格高，所以一定要对投资人负责，于是审批越来越严，导致过会率太低。其二，监管部门加强监控这些企业的募集资金，用在哪里，怎么用的。 原本，创业板的目的是把企业引进来，募集一两个亿，把企业启动起来；然后，企业通过创业去赚钱。但是，因为社会上的钱太多了，导致“三高”的结果发生了。刘纪鹏说：“我认为，这只能让市场自然地选择。” 浦发刘长江：企业可以借助银行 选个好“老公” 在圆桌会议上，刘长江主动代表银行业进行了“自我批评”。他认为，银行业在创业板上市过程当中，企业发展过程中，发挥的作用还非常不够，因为银行从总体来说，属于一个“嫌贫爱富”的行业。在上市之前，往往“看不到”中小企业。不过，刘长江也解释说，这种做法的原因是社会分工。“我们的钱是来自于老百姓，如果我们胆子太大，把这些钱拿去投资，最终亏损还是老百姓。” 刘长江指出，现在银行正在开始一些新探索。一些企业虽然没有上市，但已经处于高速成长期了，但是又缺乏资金。银行可以把PE和企业对接起来，改善企业财务状况，提升实力。这一过程中，企业可以尽量多地通过“银行帮自己的服务，帮企业找到一个可以长期合作的好老公。

6. 股票有创业板还有什么板啊?

　　目前中国证券市场，除了创业板外，主要还有主板、中小板和新三板。主要区别如下：

　　中国主板目前沪市以6开头，深市则以0开头。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求较高，上市企业也大多为大型、成熟、进入稳定成长期的企业，具有较大的资本规模及稳定的盈利能力。中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两面个市场上市。主板市场也是资本市场中最为重要的部分，在很大程度上能够反映经济发展状况，被称为“国民经济晴雨表”。我国的《证券法》、《公司法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所股票上市规则》、《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》规定了公司上市需要满足的条件及基本的程序：公司需要满足主体资格、独立性、规范运行、财务与会计、募集资金运用等一系列严格的标准；经过改制阶段、辅助阶段、审核阶段以及发行上市阶段，最终才能在主板市场上挂牌上市。
　　中小板目前以002开头，即中小企业板，是指流通盘大约1亿元以下的创业板块，是相对于主体板市场而言的，有些企业的条件在达不到主板市场的情况下，只能在中小市场上市。中小板是主板和创业板的过渡，中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要举措。中小板公司上市的条件和主板上市的条件相似，但是，中小板的服务对象明确为中小企业，相对于主板市场而言，中小板在交易、信息披露、指数设立等方面都有一定的独立性。
　　创业板目前以3开头，是定位于专门协助高成长的新兴创新型公司是高科技公司筹资并进行资本运作的市场。在创业板上市的公司需要满足“五新”、“三高”的标准，即“新经济、新技术、新材料、新能源、新服务”和“高技术、高成长、高增值”。创业板市场和主板市场不同，主板市场内的上市公司多为成熟的大公司，而创业板则是一个前瞻性市场，更加注重于公司的发展前景和增长潜力，其上市的标准要低于主板市场。
　　新三板与主板、中小板、创业板最大的区别主是处在资本市场的不同层次，新三板代表整个资本市场的最底部。新三板与创业板、主板（包括中小板）在招股说明书、申报文件规范、信息披露的要求，对投资者的限制以及最小交易单位等方面都有差别。
　　此外，我国的场外交易市场还有一些区域性的股权交易市场（俗称四板市场），包括天津股权交易所、上海股权托管交易中心、齐鲁股权托管交易中心、深圳前海股权交易中心以及浙江股权交易中心等。区域性股权交易市场是为特定区域内的企业提供股份、债券的转让和融资服务的私募市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分，也是我国多层次资本市场建设中必不可少的部分，对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，有重要的积极作用。

7. 创业板还能牛多久？

创业板指数今年以来的上升节奏，至今并未改变。
众所周知，创业板在国外除了纳斯达克之外，成功的例子很少，甚至有七成左右国家后来还将该板块给取消了。这与创业板门槛的设置有关，A股的创业板与主板相比，虽然降低了很多，但还是有严格的要求。而且现在的规模与主板相比，呈倒金字塔的不合理结构。而那些创业板没搞好的国家，正是因为其门槛几乎没有，而上市企业可以无限供给，退市公司也多如牛毛，导致了整个市场投资价值的缺失。
A股的创业板自设立之日起，就很有中国特色。最大的特色，笔者认为是创业板迎合了A股炒风盛行的市场胃口。虽然价值投资这几年随着机构的发展而被唤起，但A股公司的最大特点是重筹资轻回报，投资者需要靠股价的上涨来获取收益。股价上涨主要靠资金推动，在流动性不足的阶段，资金难以撼动那些航母型的国企大型企业，于是大家也就只有在小盘股中努力炒作，获取差价。
本来给点阳光就要灿烂了，更何况创业板如今身上又增加了太多的光环。其“三高六新”的定位：新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式以及高成长、高技术、高增值性，让该市场的公司与未来中国经济的转型升级方向接了轨，更兼许多公司还多少算是细分市场的龙头企业，即使短期看不出其成长性在哪里，却可以给人以无限的遐思。
这看起来似乎“火”得真有道理。不过，细想之下，创业板公司再怎么符合未来经济发展方向，在主板仍陷在低迷的大背景下，这“火”多少有点炙人，笔者更愿意将之与A股固有的博傻习性挂上钩。其实，在暂停IPO的日子里，创业板公司或许“物以稀为贵”，但一旦正在讨论的降低创业板上市门槛真正施行，且创业板公司数量最终将超过主板市场，那时候，加上严格的退市制度，则创业板还能如此独自走牛吗？

8. 我国创业板市场有那些特征？

　　创业板市场：“三高”市场

　　创业板是指在主板市场之外专门为中小型新兴企业和高科技企业提供融资平台的证券交易市场， 和主板市场相比，创业板的上市门槛相对较低，上市公司通常具有规模较小、成长较快、专业领域更加细分和高新科技等特点。这些特征决定了创业板市场“三高”的特性，即高收益、高风险，高投资成本。

　　1.高收益：最后的暴利机会？

　　主板市场上市公司往往都是成熟型企业，业绩比较稳定，成长空间和市场地位也比较明确。而创业板上市公司往往都是成长阶段的高科技企业，可以通过某一个核心领域的技术性突破颠覆行业的传统格局而成为新的领头羊，或者开拓一个全新的行业领域，因此创业板上市公司具有更加广阔的成长空间，或是可能获得爆发性成长的机会，使投资者获取高额回报。另外，相比较运行相对平稳的大盘蓝筹股，创业板市场所具有的高波动性也被很多投资者视为短线获利机会。

　　然而由于我国资本市场“IPO高溢价”和“炒新股”现象的普遍存在，创业板的高收益在一定程度上会被一级市场分流去很大的比重，真正通过二级市场进入创业板的中小投资者，投资收益已经被打了很大的折扣，而通过一级市场进行申购的中签率又非常低，因此创业板上市公司的高收益并不代表参与其中的中小投资者均可以获得高额投资收益，创业板并非暴利市场。

　　2.高风险：警惕操纵市场与退市风险

　　与高收益相匹配的是创业板上市公司的高风险特征。为了适度控制风险，我国监管机构在诸多方面采取了措施，如加强对上市公司保荐和信息披露的监督和管理，对投资者进行适当性管理和风险教育等。然而由于创业板上市公司自身的经营特征，创业板市场注定是一个高风险市场：上市公司大多是处于发展阶段中的高新技术企业，由于技术的不确定性和竞争的因素，公司需要面对巨大的技术风险；由于处于初创期，其经营的稳健性和管理成熟度都要低于主板市场的上市公司，这必然带来巨大的经营风险；初创期高速发展所需要的高投入和高融资需求带来的高负债率也必然会产生较高的财务风险。

　　除此之外，我国资本市场特有的市场环境决定了创业板还具有特有的风险。首先是创业板的退市风险远大于主板市场。我国的创业板市场较主板新增了三项退市标准：审计意见方面的退市情形；净资产方面的退市情形；市场指标方面的退市情形。不仅如此，创业板公司也不再像主板那样必须进入代办股份转让系统，而是可以直接退市，并且在一定条件下可以启动快速退市程序。因此，无论是退市的可能性、退市的速度还是退市的后果，创业板都远大于主板市场。作为中小投资者，一旦所投资公司直接退市，将只能按照非上市股份公司的有关规定登记和转让股份，由于失去流动性，基本上就意味着颗粒无收了。

　　其次是内幕交易和市场操纵行为加剧了创业板的投资风险。创业板高科技上市公司由于概念新颖，流通盘规模较小，经营的不确定因素较多，客观上为操纵市场行为提供了便利空间。我国监管机构近年来一直对内幕交易和市场操纵行为等违法行为采取高压态势，也取得了相当的成效。然而由于多方面的因素，内幕交易和操纵市场行为仍将在我国长期存在。很多研究机构都断言，创业板初期一定会出现暴涨暴跌，如果不慎在高位追入，损失将会非常惨重。

　　3.创业板的高成本

　　相对于主板上市公司，创业板的中小投资者需要付出更高的时间成本和信息获取成本。对高科技公司的估值具有特殊性，要立足于未来，把握公司的成长性，不能够简单依靠传统的市盈率等比较估值法进行价值判断。而且创新型企业的成长往往具备非线性的特征，对成长性的判断需要结合企业家的管理能力、技术性人力、技术创新能力、技术商品化能力等因素进行综合判断，这些判断需要较强的专业能力，投资者必须为此付出更高的时间成本及信息获取成本。

　　创业板股票的市场交易成本也远远高于主板市场。主板市场的上市公司由于股票市值大、换手率高，其股票流动性好，买卖价差小，中小股民小额订单交易成本主要来自于印花税和交易佣金。而创业板由于规模较小，交易中价格受到冲击的程度较大，买卖价差也会明显增加，流动性成本会随之大大提高。